在现在的美国股市上，投资者对错失机会的恐惧似乎盖过了对经济问题的恐惧。华尔街投行巨头高盛集团认为，悲观情绪很快就将占据上风，导致标普500指数在未来三个月时间里下跌18%。

高盛集团的首席美国股票策略师大卫-科斯汀(David Kostin)在一份研究报告中写道，过去几周美国当局为遏制新冠病毒大流行而采取的财政和货币支持措施成功地抵御了金融危机，但经济距离恢复正常仍有很长的路要走，而美股投资者现在已经超前了。

这家投行巨头警告称，金融、经济和政治风险令美国国内股市前景黯淡。高盛给出的理由包括，纽约州以外的美国新冠病毒感染曲线没有趋平，经济重启的过程可能是漫长的，2020年企业回购股票的活动将会减少50%，以及如果国际形势再次变得紧张，那么公司税可能会上升，并可能出现事实上的消费税等。

“单一的催化剂可能不会引发回调，但存在许多令人担忧的因素和风险，而我们认为投资者低估了这些风险。”科斯汀在报告中写道。高盛预测，标普500指数很可能会在未来三个月时间里下跌至2400点，然后在年底反弹至3000点。在美国股市周一午盘的交易中，标普500指数下跌0.2%，报2924.39点。

科斯汀指出，自3月23日跌至低谷以来，标普500指数已经飙升31%，但很大一部分投资者都未能从这种行情中获利。他指出，自这一轮熊市触及低点以来，多数共同基金都表现不佳，多/空和宏观对冲基金作为整体而言录得个位数的回报，投资者可能面临追涨压力。他指出：“‘害怕错过’最能描述投资者的心路历程。”

但他警告称，继续投资于美股是有风险的。尽管最近几天以来衡量近期涨势幅度的指标有所改善——这可能表明更多人抱有涨势将会持续下去的观点——但高盛的投资者情绪指数自3月中旬以来几乎没有改善。这位策略师在报告中写道：“人们对上涨走势能否持续下去抱有怀疑态度。”

科斯汀对企业盈利前景持悲观看法，并指出其原因是增长计划冻结，以及今年的资本支出将会下降27%。他还指出，就企业盈利而言，唯一能让人感到振奋的驱动因素是联邦政府赤字不断膨胀，这实际上可以对需求起到实质性的支撑作用。另外，在股票估值变得过高的形势之下，人们可能也有理由对股市保持警惕。

他总结道，按买方分析师预期的2021年每股收益计算，标普500指数的预期市盈率为19.5倍，创下了自2002年以来的最高水平。

以下是高盛集团给出的美股还将转为下跌的六大理由：

1. 纽约州以外的新冠病毒感染率不断上升

虽然纽约州为遏制新冠病毒大流行而采取的广泛措施显示了出积极的成果，但全美各地多个州的病毒大爆发形势才刚刚开始。美国各州的新增感染人数正在增加，这意味着疫情想要快速好转并非易事。

随着各州重新开放经济，感染率可能会进一步上升。高盛分析师写道，如果没有疫苗的话，那么一旦疫情在全美范围内长期爆发，则很有可能会抹平各大基准股指几个星期以来的涨幅。

2. 经济重启将是一个漫长的过程

高盛援引制造业巨头IDEX最近作出的预测称，美国的经济增长将是“断断续续的”，并补充称有关经济将在秋季全面复苏的预期是“疯狂的言论”。

据美国劳工部在上周五公布的数据显示，美国就业市场的反弹也将是一样缓慢的。4月美国非农就业岗位骤降2050万个，从而使得失业率上升到了14.7%。由于许多大雇主都在努力保持偿债能力，招聘活动很可能不会在短期内反弹。

3. 不断扩大的贷款损失保护

美国各大银行在第一季度中牺牲了利润以换取贷款损失准备金，目的是支撑现金状况以防范债务不断恶化的环境。根据高盛的数据，这三个月的贷款损失准备金总额达到了460亿美元，相比之下2019年全年为490亿美元。

随着就业市场遭到比预期中更加严重的打击，分析师现在预计未来12个月时间里银行的贷款损失准备金还将增加1150亿美元。

这就意味着，很可能会有更多公司取消股票回购计划。高盛预计，今年美股企业回购股票的规模将会缩减50%，而股票回购是过去10年时间里美股上涨的最大推动力。

4. 企业大幅削减股息

高盛的分析师团队在报告中写道，面临着经济低迷形势的公司可能还会削减股息。到目前为止，已有40多家公司降低了2020年的股息或是暂停派息，而高盛预计全年的股息支付总额将会下滑23%。

分析师还补充称，2020年资本支出将会骤降27%，企业增长计划将会暂停，直到经济环境改善时为止。

5. 2020年美国总统大选

如果新冠病毒大流行和全球油价冲突没有给股市增加足够的波动性，那么还有2020年的美国总统大选。高盛预计，随着经济企稳，市场焦点将在第三季度转向大选，所有人的目光都将集中在民主党获胜后企业税收政策可能发生的变化上。

倘若美国现任总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)不能连任，那么2017年的减税计划可能会被逆转，企业盈利将会因此受到重大影响。分析师预测，如果政府采取这样的政策行动，那么明年标普500指数的每股收益将会下滑19美元。高盛还补充称，该指数的市盈率将从“已经过高的估值”进一步上升15%。

6. 国际紧张形势

美国国内形势并不是推动市场风险上升的唯一因素，最近以来国际紧张形势紧张局势重燃，导致股市在5月初承压。(星云)