国际油价周一显著下跌，因OPEC+将逐渐增加产量，以及新一波严重新冠疫情的威胁盖过了美国经济强劲反弹的迹象。截至当日收盘，NYMEX WTI原油期货5月合约收于58.65美元/桶，跌幅为4.56%;布伦特原油期货6月合约收于62.15美元/桶，跌幅为4.18%。

COMEX铜周一创六周最大涨幅，因有迹象显示美国经济将强劲反弹。上周五公布的美国就业报告优于预期，引发经济复苏乐观预期。截至当日收盘，COMEX铜期货5月合约上涨3.7%，结算价报4.1375美元/磅，为2月19日以来最大涨幅。

供需两弱下，锌后期需关注宏观政策

春节后至今，在宏观通胀预期带动下，叠加供应端扰动因素不断，锌价重心上移至21500元/吨一线，期间更是一度创下近两年新高。

“目前来看，在原料紧缺与利润压缩的共同干扰下，加之内蒙古能耗双控的影响，国内冶炼产出仍受限。”一德期货有色金属分析师张圣涵认为，二季度末，在国内矿山恢复至正常生产的情况下，加之进口原料补给，锌锭冶炼产出有望增加。

据他介绍，总体来看，尽管全球锌矿仍处于增产周期，但疫情等不确定因素或将增产周期拉长，同时增量可能也会受到一定限制。二季度国内外锌矿供应缺口犹存，上半年来看锌矿加工费整体或仍维持低位。另外，在2021年锌精矿产量高峰过后，部分矿山资源的枯竭或导致产量逐步减少，矿山供应释放即将进入尾声。

“二季度传统消费旺季下锌锭库存有望继续去化，这将提振锌价以及沪锌近强远弱的价差机会。但实际消费情况仍有待观望。”张圣涵表示，另外，今年国内消费的整体驱动力或不如去年，加之海外经济复苏后对我国出口需求的减弱，整体消费情况或趋于走弱。海外在疫情影响边际减弱的预期下，配合宽松货币政策和积极财政政策的实施，全球将进入经济复苏阶段，由此带动有色金属市场整体保持相对强势。

“在短期供应瓶颈制约下，持续去库的基本面仍将对价格构成一定支撑。”东证期货有色金属资深分析师曹洋表示，但基建相关的下游镀锌需求难有超预期表现，后续价格上冲动能不足，预计短期内锌价仍维持高位振荡。操作方面，建议短期内以偏多思路对待，可在21000元/吨以下轻仓试多，同时关注内蒙能耗双控政策的后续进展;中期来看，下半年供应端支撑将边际转弱，建议思路逐步切换至逢高沽空，具体节奏需要参考海外矿山投产节奏以及锌精矿加工费拐点。同时需要警惕需求超预期走弱以及锌精矿供应超预期。

“二季度仍需重点关注锌矿恢复与加工费变化情况，若供给恢复配合消费同步转弱，锌价不排除面临高位回落的风险。”张圣涵也提醒，同时需关注抛储传闻是否被证实。若证实，国内锌锭偏紧格局将迅速打破，锌价也将迅速面临下行压力;若证伪，锌市或依旧延续紧平衡的格局，锌价将延续高位振荡走势。