美股三大指数周一午盘短线上扬，道指标普转涨，纳指仍跌近0.3%，此前美债收益率表示，同时投资者正在关注季度末的养老金等机构调仓换股，以及拜登3万亿美元的基建计划的进展。恐慌指数VIX涨10.39%，报20.82点。

截至收盘，道指涨98.43点，报33171.31点，涨幅为0.3%，成分股波音涨2.29%;纳指跌79.08点，报13059.65点，跌幅为0.6%;标普500指数跌3.36点，报3971.18点，跌幅为0.08%。

科技股方面，知名科技股中苹果涨0.15%;Facebook涨2.76%;亚马逊涨0.78%;微软跌0.52%;谷歌涨1%;奈飞涨1.16%;特斯拉跌1.2%。

Archegos爆仓风波概念股集体下跌，跟谁学跌18.38%，此前新华社发文称，提高教育行业准入门槛，不能让资本把教育变成内卷游戏，野村控股跌14.07%，瑞士信贷跌11.54%，唯品会跌9.11%，ViacomCBS跌6.68%。

蔚来跌1.72%，小鹏汽车跌2.30%，理想汽车跌4.64%，此前新华社在评论文章中强调对新能源汽车行业发展的担忧，提到估值虚高和召回较多。趣店跌5.44%，四季度营收同比下降63.1%，净利润同比增427.0%。雾芯科技涨16.89%。

欧股大体走高，斯托克600涨0.2%，市场对欧洲复苏前景感到乐观。截至收盘，上证综指涨0.5%，日经225指数涨0.7%，韩国KOSPI指数跌0.16%。

美国WIT期货价格上涨1%，报收于每桶61.56美元，创下3月17日以来收盘新高;国际布伦特油价上涨0.6%，报收于每桶64.98美元，因有报道称俄罗斯将支持将原油限产措施延期至5月份。

黄金期货价格下跌0.2%，报收于每盎司1712.20美元，因投资者抛售黄金套现、ICE美元指数上涨0.2%以及美债收益率上升。德国商业银行的分析师认为，在今年中期之前，金价几乎不会有明显上涨的空间。

Archegos爆仓引发冲击波，美股银行股纷纷大跌

上周五，美股市场风云突变，高盛替一位客户执行了总规模达到105亿美元的若干笔大宗交易，引发了市场的一系列反响，包括大量中概股在内的相关股票一度都遭遇大跌。一批领头羊股票市值总计蒸发了350亿美元。

知情人士透露，前老虎管理公司交易员Bill Hwang的家族办公室是上周五一些美国股票遭史无前例抛售的幕后原因。知情人士称，上周五，摩根士丹利和高盛集团以及其他一些大行，强迫总部设在纽约的Archegos Capital Management清算了逾200亿美元的头寸，其中包括美国媒体大鳄ViacomCBS和Discovery，以及百度、跟谁学、爱奇艺和唯品会等中概股。

现在，一些世界顶级银行正在对Archegos Capital Management巨量股票杠杆头寸平仓给其带来的风向敞口进行评估，野村控股和瑞信集团表示，它们如今面临潜在“重大”亏损。德意志银行称，对Archegos基金交易的敞口正在解除，损失比其他银行要有限得多。此外，知情人士称，大摩也是Archegos Capital的机构经纪提供商之一。

受此影响，银行股纷纷大跌，野村跌13.51%，瑞信跌11.15%，高盛跌1.09%，德银跌2.55%，摩根士丹利跌2.54%。中概股方面，百度跌1.41%，唯品会跌7.68%，爱奇艺涨0.97%。此外，ViacomCBS跌4.73%，消息称大摩周日继续抛售22亿美元其股票，Discovery涨0.69%。

“这非常不寻常，”管理着120亿美元资产的Wealthspire的资深副总裁顾问Oliver Pursche表示。“现在的问题是：他们完事了没?结束了吗?周一和周二还不会再来，市场会遭到另一波大宗交易的冲击吗?”

拜登将公布重大支出计划，10年期美债收益率大涨

美国总统乔·拜登本周将披露他扩大和调整美国政府之计划的范围和雄心，为在国会山上进行可能决定他作为总统之成败的激烈斗争做好准备。

与此同时，美债收益率纷纷大涨。10年期美国国债收益率上涨5个基点至1.71%，低于3月中旬触及的逾一年高点1.75%。在前几轮刺激措施和超宽松美联储政策的推动下，通货再膨胀交易使得美国国债今年截至3月25日下跌3.79%，这将是自唐纳德· 特朗普2016年大选获胜以来最大的季度跌幅。

他周三将在匹兹堡公布一项大型基础设施和就业计划的框架，并在本周晚些时候首次展示他的2022年预算--该预算承诺将把联邦资金重定向到气候变化和医疗保健等领域。

尽管拜登已经明确表示他的计划将包括税收政策改革，以为助手们制定的一项约3万亿美元的长期计划提供资金，但是他周三会做到多么具体尚不确定。然而，共和党议员已经强烈反对拜登的意图，他们希望在2022年中期选举之前反对增加税收和支出。

经济数据及解读：

美国3月达拉斯联储制造业活动指数为28.90，相比之下经济学家此前预期为14.50，而此前一个月为17.20。

在达拉斯联储的调查中，这家地方联储的研究人员向得克萨斯州的企业高管询问了工业部门的一系列情况，他们被问及产出、就业或订单等某些参数与上月相比是增加、减少还是保持不变。结果发现，得州3月制造业活动的扩张速度明显快于前月，达到该州制造业前景调查17年历史上的最高水平。3月份数据表明，制造业活动连续第10个月扩张，而且扩张的速度比2月份快得多。

3月份一般商业活动指数再次出现两位数的增长，上升12点，至28.9。达拉斯联储表示，其他衡量制造业活动的指标也表明，3月份的增长速度大幅加快。新订单指数上升18点，至30.5;产能利用率指数从16.5攀升至46.1;出货量指数上升17点，至33.1。劳动力市场指标显示，就业和工作时间强劲增长。就业指数为18.8，高于前月的12.7，远高于平均水平，29%的公司称其进行了净招聘活动，10%的公司为净裁员。原材料价格指数从57.4升至66.0，持续有报道称供应链中断推高了成本。产成品价格指数攀升9点，至32.2，创下自2008年以来的最高水平。薪资福利指数录得两位数的增幅，上升12点至28.0。

美联储相关动态：

美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，美联储致力于实现国会赋予其的最大化就业和物价稳定的目标，不会运用货币政策来帮助美国政府为其债务融资。他表示：“由于庞大的财政赤字和不断增加的联邦债务，一种说法正在浮现，即美联储将屈服于以下压力：(1)保持低利率以帮助偿还债务;(2)维持资产购买以帮助联邦政府融资。我今天的目标是彻底平息这种说法。这是完全错误的。货币政策的推行以前从未出于这类目的，将来也不会。”

对于美国国债收益率近期波动的问题，沃勒表示，收益率的波动反映了美国经济的复苏，并表示收益率不会以“糟糕的方式”上升，但如果市场变得无序，美联储会做出反应。而对于美国政府的财政政策，沃勒称美联储认为财政政策是既定的，而不是央行的职责来反对或促进特定的计划，美联储不会设定为美国政府债务融资的政策，货币政策完全由美联储的双重使命指导。

美股后市将走向何方?

摩根大通的Mislav Matejka等策略师在报告中写道，只要收益率上升的理由正当，经济走强且通胀前景上升，那么股市应当可以经受住其波动，且股市与债券收益率的正相关关系料不会被打破。策略师们仍然看好今年电信运营商的表现。他们还称，股市的风险更多地来自于债券收益率的下降，而非上升。仍然预计6个月后债券收益率将高于目前的水平，因为与通胀展望和经济活动之间仍然存在较大缺口。

花旗中国个人银行财富管理部投资策略总监吴晶晶表示，花旗的修正收益率差模型显示，未来美国股市可能存在回调风险。从估值角度而言，美股目前也处于高位水平。从盈利角度来看，市场已经计入大部分未来每股盈利的增长，或暗示美股未来涨幅受限。“花旗的综合估值衡量指标显示，目前标普500指数的估值正处于高位水平，接近于2000年科网泡沫时期水平。无论是从市销率、市净率、派息率还是其他指标来看，美股目前都不便宜。虽然不少企业盈利前景可观，使得高估值并不像2000年科网泡沫时期那么令人担忧，但那些远高于盈利水平的估值依然值得投资者警惕。”她称。

巴克莱的策略师考(Emmanuel Cau)称：“我们看到美股市场的波动性有所增加。过去数周内，科技股、宅家概念股均出现回落，投资者渐渐转向价值股。这可能会伤及一些此前过度持有科技股、宅家概念股的基金。”