美股周四收盘全线重挫，因美债收益率持续攀升，周四10年期美债收益率一度升破1.6%，此外失业人数下降，令市场担忧美联储货币政策转向。恐慌指数VIX涨45.03%，报30.95点。

截至收盘，道指跌559.85点，报31402.01点，跌幅为1.75%;纳指跌478.54点，报13119.43点，跌幅为3.52%;标普500指数跌96.09点，报3829.34点，跌幅为2.45%。

以下是华尔街经济学家和分析师的点评汇总：

美债收益率上升推动周期股轮动，引发市场动荡

投资管理公司Natixis Investment Managers的全球市场策略主管埃斯蒂·德韦克(Esty Dwek)表示，利率上升正在推动一波轮动，推动资金从科技股转向其他可能在经济环境改善时表现更好的板块。她表示，这种转变正在帮助引发市场动荡：“在科技股等成长性较高的板块获利回吐的帮助下，进入周期性股票的轮动仍在继续/加速，这就解释了基准股指的整体走势。事实上，市场似乎能够很好地吸收更高的利率，只要美联储坚持其前瞻性指引(也就是在很长一段时间内没有任何变化)，那么到某个时候市场将做出更广泛的反应。”

美债收益率上升被视为推动从科技股转向周期股的轮动背后的一大推动力，原因是人们预期，随着经济更加全面地重新开放，疫苗的推出、几轮财政援助和宽松的货币政策将引发增长飙升。美国银行全球研究策略师汉斯·米克尔森(Hans Mikkelsen)在一份报告中写道：“美联储主席鲍威尔周三的鸽派言论似乎鼓舞了金融市场，他表示可能需要三年多的时间才能实现他们的通胀目标。但这似乎与现实脱节了。美联储似乎面临着一个真正的风险，那就是美联储的鸽派立场并不会持续太久，而这一转变可能会扩大信贷利差。”

随着10年期美国国债收益率飙升至1.6%以上，主要股指跌至日内低点;随后回落至1.5%左右，但这仍是自2020年2月以来的最高水平。这一上涨使得基准利率超过了标普500指数的股息率，从而降低了股票的相对吸引力。投行艾弗考尔(Evercore)的策略师丹尼斯·德布施尔(Dennis DeBusschere)表示，这是“债券市场的一次全面溃退，而这会渗透到其他所有领域”。

瑞银策略师大卫·莱夫科维茨(David Lefkowitz)在一份报告中写道：“我们认为，现在的情况非常清楚，那就是利率的变动是由市场对经济增长前景日益乐观的情绪推动的，也就是说，利率终于‘赶上’了股市看涨的增长前景。因此，股票投资者不应过于担心。”他还补充道：“随着疫情在今年晚些时候逐渐平息，大量被压抑的消费者需求(消费者近2万亿美元的超额储蓄)、更多的财政刺激措施即将出台、以及美联储一直都在提供支持，很难认为最近的利率上升会对经济增长造成实质性的拖累。”

投资者纷纷抛售今年最热门的一些股票，导致苹果公司、谷歌母公司Alphabet和奈飞等大型科技公司的股价纷纷下挫。尽管市场上相对便宜的板块一开始似乎表现良好，银行股和能源股最初走高，但在午后的交易中，这些板块的涨幅也有所收窄。北欧资产管理公司(Nordea Asset Management)的宏观策略师塞巴斯蒂安·加利(Sebastien Galy)表示：“市场感到紧张不安。美国国债收益率的上升导致股市承压，尤其是成长型股票。总体来说，风险情绪有所减弱”

在一波让人联想到上个月散户交易热潮的波动中，GameStop和AMC娱乐公司的股价大幅上涨。Lombard Odier的跨资产策略师索菲·查尔顿(Sophie Chardon)表示，这些股票大涨的事实表明，市场上“仍有流动性，也有大量获得投机性押注的渠道。我们必须准备好接受这种定向泡沫，但我不会将其视为对全球股市的威胁。”与此同时，基准10年期美国国债收益率大幅上升至1.5%附近，查尔顿对此表示：“收益率上升对银行股有支撑作用，而油价上涨对能源股有支撑作用，这将令占据市场领导地位的板块发生更迭。”

市场关注通胀风险，科技股很可能引领跌势

纵观市场，投资者押注于全球经济前景将会变得更加光明，而美国申领失业救济金人数是支持这一观点的最新数据。但一些交易员担心，经济复苏的前景已经反映在股市中，他们正在密切关注通胀加速即将到来的风险，一旦出现这种情况则将削弱股市的吸引力。嘉信理财金融研究中心(Schwab Center For Financial Research)负责交易和衍生品业务的副总裁兰迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示：“这一切都与利率有关。科技股的表现相对较好，这个板块在上涨的过程中领涨，很可能也会在下跌的过程中领跌。”

周期股轮动令能源股从中受益，这个板块仅在本周就上涨了6.8%，是迄今为止最大的赢家。OANDA资深市场分析师爱德华·莫亚(Edward Moya)表示：“美国股市将继续密切关注美国国债收益率的走势。纳斯达克指数将继续领跌，而一些投资者将倾向于继续轮动，回到房地产投资信托基金(REITs)、消费必需品、金融类股和公用事业类板块中去。”

大通投资顾问公司(Chase Investment Counsel)的总裁彼得·图兹(Peter Tuz)表示：“这是市场上令人兴奋的一天。利率很重要，我们看到10年期美国国债收益率从低于1%迅速升至1.5%，与标普500指数的股息率相当。而且，10年期美国国债是没有资本风险的，人们总能拿回本金。突然之间，它与股票展开了竞争。最重要的是，股市今年多次创下历史新高，相对于历史正常水平来说已经变得很昂贵了。我们已经做好了迎接抛售的准备，而现在我们正在经历一场抛售。我忽略了所谓的‘表情包股票’，但这些股票的走势其实是证明了市场在某些方面有着多大的投机性。当这一小群股票变得不理性时，人们不想参与其中，因为其股价的波动一般会把人们吓出市场。”

华尔街投行Baird的市场策略师迈克尔·安东内利(Michael Antonelli)表示：“美国国债拍卖交易的结果真的很糟糕。今天利率有很大的波动，10年期和5年期美国国债的收益率全天都在上涨。目前，市场真正关注的就是利率。在美国国债拍卖会上，需求不是很大，因此在美国东部时间下午1点左右，10年期国债收益率和5年期国债收益率开始飙升，人们纷纷抛售债券。当收益率迅速上升时，股市会受到惊吓。在低息环境下，很多大牌公司和受欢迎的股票表现不错;但当利率上升时，这些股票就会失宠。利率上升正在启动一波轮动，推动资金从所有热门的科技股转向周期性股票、银行股和能源股。”

纽约塔尔巴肯资本顾问公司(Tallbacken Capital Advisors)首席执行官迈克尔·珀夫斯(Michael Purves)表示：“利率市场正在变得非常有活力。自去年8月以来，已经有很多次利率上升的情况出现，但这是第一次出现无秩序的国债抛售。鉴于美国国债对一切事物的重要性，这会引发各种连锁反应。很多股票都涨得太多、太快了。归根结底，这是一个利率敏感度问题。”

费城EAB投资集团的宏观和国防相关策略师阿尼姆·霍尔泽(Arnim Holzer)表示，人们担心，尽管美联储表示不会在利率问题上采取任何行动，但通胀水平可能会远离美联储的目标，而这将对市场产生影响。他指出：“美联储的政策立场应该是个令人平静的信息，但由于美国国债供应的数量如此之大，市场开始将其解读为更多的刺激，没有潜在的制衡或纪律。令人担忧的是，在此期间，过度行为可能会发展起来，将市场上的冒险行为扭曲到过度泡沫的程度。从收益率曲线来看，经济增长正在强劲复苏，而如果美联储不采取任何措施，那么人们就可以不受惩罚地进行投机。机构投资者担心，如果在某个时候出现均值回归，那么大盘股将成为流动性的来源，而他们会为此做好准备。”(星云)