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高盛分析师:标普500指数今年回报率料将达到8%
2021-01-14 08:50:22   来源:腾讯美股  分享 分享到搜狐微博 分享到网易微博

高盛集团旗下价值5750亿美元的财富管理部门的投资专业人士近日表示,尽管美国股市已经出现了历史上最大的资产泡沫,但在全球股市中仍然是最值得投资的一个市场。

在美国历史上规模最大的财政和货币刺激措施的推动之下,标普500指数已经飙升至新的历史纪录,估值更是达到了极高水平,但高盛的策略师们还是建议客户不要对估值问题感到担心。其原因在于,在一个利率处于最低水平、而美国企业的利润增长比其他任何地方都快的世界里,这样的估值是非常合理的。

高盛的战术性资产配置主管布雷特·纳尔逊(Brett Nelson)表示:“当我们审视美国的公司时,发现从基本面来看,其估值还没有达到像上个世纪90年代末那样不合情理的水平。”

需要指出的是,在上个世纪90年代末,高盛也曾建议客户买入股票,认为当时美股估值创纪录的形势并不令人感到担心;而在今天利率处于创纪录低位、估值甚至比互联网泡沫破裂之前还要高的时候,高盛还是认为不必担心。

标普500指数今年回报率料将达到8%

那么,当拥有超高净资产的客户将资金投入处于历史高位的股票市场时,会发生什么呢?高盛的财富管理团队预计,在企业盈利增长约26%的情况下,标普500指数今年的回报率将达到8%左右。高盛表示,尽管美国股市目前的预期市盈率达到或高于2000年以来的水平,而且市盈率一直都很高,但与互联网泡沫时期相比,“关键的区别在于,如今苹果公司和Facebook等最受欢迎的股票都有正的自由现金流”。

此外,尽管美国以外股市的估值可能低于标普500指数,但高盛的策略师认为,“对估值的担忧并非增持盈利潜力较低的欧洲或新兴市场股票的理由”。

虽然由于美国国债收益率飙升,科技股在最近几周的交易中有所走软,但在上周民主党在佐治亚州决选中获胜之后,通货再膨胀交易现在成了华尔街热议的话题。但高盛认为,民主党在参议院只是占据着微弱多数的地位,因此无法出台过度激进的财政刺激或增税政策,这种政策一旦出台,则将压垮大型科技股。

高盛集团的财富管理首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani表示:“我们的观点是,这是一个共和党和民主党仍在很大程度上存在分歧的政府。”

另外,高盛看好美国股市的另一个原因则是:该行预计,鉴于全球经济复苏、已经很低的利率和刺激措施,2021年美国国债的回报率将为负值。这就意味着,除了股票以外,投资者也没有别的地方好做投资——当然,比特币除外。

“这是自‘大金融危机’以来,我们在五年时间里首次预测美国国债的回报率将出现负值。”纳尔逊表示。

全球经济即将脱钩,欧元区将现负增长

高盛还在近日表示,全球经济——至少是欧美经济——即将脱钩。

就在几天以前,高盛首席经济学家简·哈祖斯(Jan Hatzius)才刚刚将其对2021年美国GDP增速的预测从3.9%上调至6.4%,原因是他预计,即将上台的拜登政府将会推出更为激进的刺激计划。高盛认为,拜登政府最快将在下个月出台一项7500亿美元的刺激计划,并在随后几个月时间里推出更多的刺激计划。

对于欧洲的经济前景,哈祖斯则表示悲观。欧洲各国目前面临的形势是,由于变异病毒株的出现,新冠病毒新增感染病例正在飙升。他在一份研究报告中指出:“指数式增长的性质意味着,由于新的病毒变种具备更大的传播性,因此可能会对更多国家的新增病例数量、住院治疗人数和最终的死亡人数产生严重后果。”鉴于新增病例的“指数式”增长,“疫情的恶化以及由此带来的更严格的限制措施”促使高盛将其对“第一季度英国和欧元区GDP增速预期”下调到了负值区域。

与此同时,就美国而言,哈祖斯则写道,在美国国会大厦史无前例地发生骚乱之后,“随着美国众议院为再次弹劾特朗普总统做准备,未来十天可能会保持动荡形势。然而,在当选总统拜登1月20日就职之后,焦点将转向进一步的财政支持”。

就这个方面而言,除了去年年底颁布的9000亿美元一揽子计划(其中每人发放600美元支票的措施已经基本完成),高盛预计还会有一项7500亿美元的一揽子计划出台,其内容将包括新一轮的支票发放、对各州和地方政府的援助,以及延长失业保险金计划等。

根据高盛的预测,尽管疫情带来了负面影响,但这一额外的推动力仍将使得第一季度美国GDP的年化增长率保持在5%,而且将为随后的季度提供净提振作用。正因如此,高盛将2021年全年美国GDP增速预期上调到了6.4%,比华尔街经济学家的共识预期整整高出2.5%。

然而,尽管欧洲经济在第一季度料将出现短暂的二次探底,但高盛预计该地区的经济将在今年剩余时间里恢复增长。高盛指出,“第一季度之后增长前景好转的最大原因是,北半球气温的上升将会使得疫情大幅改善,而更重要的是,我们继续对疫苗抱有乐观态度”。但高盛同时承认:“到目前为止,疫苗接种的累计数据低于预期,因此我们略微推迟了接种时间表。”

尽管如此,每日注射的疫苗数量仍在上升,而哈祖斯预计会有进一步的大幅增长,“原因是随着疫苗分发数量的上升,更广泛的群体将可进行接种,而且在持续良好的疫苗疗效和安全消息的支持之下,其需求也在上升”。

总而言之,高盛预计,到第二季度末,在大多数发达经济体中将有50%的人口至少接受了一次疫苗注射。再加上之前感染的影响,高盛得出的结论是:“这应该会带来群体免疫,并在夏季之前令那些对病毒很敏感的行业板块的经济活动持续好转。”

这一切对股市意味着什么

根据哈祖斯的说法,在过去几个月时间里,股票和信贷市场不再关注近期疫情恶化的形势,转而专注于较长期的复苏主题,而政府债券市场则由于低通胀环境以及美联储承诺提供充足的货币政策支持而得到安抚。

但自去年年底以来,“这种友好的环境发生了重要变化,10年期美国国债收益率大幅回升至自2020年3月以来的最高水平”,而这就会带来问题,因为就连高盛也承认,拜登政府预计将在春季出台新一轮财政方案以刺激经济增长和提高核心PCE(个人消费支出物价指数)通胀率,因此美国国债“收益率的上升趋势很可能会持续下去。如果是这样的话,这可能会导致风险资产市场在短期内出现一些消化不良的现象”。

基本上来说,哈祖斯的这种看法与摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)最近发表的一种看法如出一辙,后者发出警告称:“市场回落的时机已经成熟。”

当然,高盛并未因此转而看跌股市,而是指出:“从更具战略意义的角度来看,风险资产市场的环境仍然相当有建设性”,因为经济“仍旧处于扩张的早期阶段,劳动力市场充裕,通胀水平较低,而各国央行专注于提振经济增长”。(星云)

关键词: 高盛


[责任编辑:ruirui]





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