本周，领先的对冲基金和大型控股公司将开始披露第三季度的买卖信息。其中包括沃伦-巴菲特(Warren Buffett)旗下的联合企业伯克希尔-哈撒韦公司。

伯克希尔哈撒韦公司在本季度内披露了多项交易，包括在医疗保健领域的几笔交易，大规模买入美国银行股份以及伯克希尔在苹果公司的巨额股份的大幅削减。

但是，本季度伯克希尔最值得注意的一笔交易可能是首次买入了一家5G公司的股票。

伯克希尔买入T-Mobile

伯克希尔-哈撒韦公司在其最近的13F备案文件中透露，大幅买入T-Mobile美国公司(纳斯达克股票代码：TMUS)的股票，其在第三季度末买入了240万股股票，价值约2.76亿美元，今天价值约3.11亿美元。按照伯克希尔-哈撒韦的标准，这并不是一笔大买卖，仅在伯克希尔哈撒韦投资组合中排名第33。

按照传统的衡量标准，T-Mobile看起来并不便宜，市盈率高达34。因此，像伯克希尔这样的价值投资者可能会押注T-Mobile的股票似乎是违反直觉的。

但是，这种估值有点误导。 T-Mobile仍在与Sprint整合网络和客户群，Sprint于4月被收购。随着时间的流逝，T-Mobile有望获得60亿美元的协同效应，而且一些分析师认为，这一数字最终可能会更高。

然而，更重要的是，投资者可能会意识到，随着电信界向5G过渡，T-Mobile似乎比其他同行更具有竞争优势。伯克希尔-哈撒韦公司的投资不仅关注低价值的股票，而且更倾向于拥有宽泛的经济护城河或具有持续竞争优势的股票。

显然，伯克希尔得出的结论是T-Mobile具有这些优势。自从Sprint收购完成以来就推荐了T-Mobile，分析师认为该公司的“护城河”来自三个不同的方面。

T-Mobile的三大“护城河”

T-Mobile的第一个“护城河”实际上是网络优势。尽管T-Mobile长期以来与竞争对手相比网络建设相对落后，但收购Sprint带来了非常有价值的2.5 GHz频谱。加上T-Mobile在2017年以80亿美元购买的600 MHz低频段频谱，这一强大的组合使T-Mobile在部署5G方面拥有早期频谱优势。当前，T-Mobile具有比AT&T和Verizon Communications合并更多的低频段和中频段。在竞争对手竞相在即将到来的12月频谱拍卖中争取获得更多频谱之前，T-Mobile会不遗余力地巩固其覆盖率领先地位。

在最近的一次会议上，T-Mobile首席技术官内维尔-雷(Neville Ray)说，T-Mobile已经通过低频段5G覆盖了2.7亿人和140万平方英里，这使AT&T的60万英里和Verizon的40万英里的覆盖范围相形见绌。

然而，真正令人兴奋的是T-Mobile部署了2.5 GHz中频带，预测到今年年底将达到1亿个接入点(PoP)，到明年年底将达到2亿个接入点。在最近的一次会议上，雷说客户目前在中频带5G上的平均速度约为300 Mbps，该公司计划在今年推出400 Mbps的速度，这相对于4G LTE具有实质性的速度优势。

除了网络优势之外，T-Mobile的第二个“护城河”是该公司在过去十年中培养的“ Un-carrier”品牌，使自己成为比这两家公司更低成本、更友好的无线公司。在过去十年中，这种品牌力量一直是T-Mobile崛起的秘诀，而如今，凭借强大的网络，它只会巩固T-Mobile未来的地位。

最后，T-Mobile相对于竞争对手具有资本优势，因为它不支付股息。当然，Verizon和AT&T的股东可能会非常喜欢他们的支出，但是由于这三大运营商都在争抢在最短的时间内部署最好的5G网络，这些股息相当于每个季度从Verizon和AT&T的业务中流出数十亿美元，这些资本可以用来购买更多频谱，部署更多信号塔或偿还债务。由于T-Mobile不必担心这些股息的分配，因此它可以像部署5G时一样激进。

投资5G的低风险方式

T-Mobile在5G竞赛中处于领先地位，这意味着在未来几年中，它有望抢占市场份额。作为一种抗衰退、基于订阅的业务模型，这是在未来十年内实现5G无线增长的最优方式。尽管最近取得了一些成就，但T-Mobile的增长速度仍然非常可观，甚至接近历史最高水平。这就是伯克希尔上个季度买入该公司股票的主要原因。(崔斯特)