在今年3月份，债券ETF(交易所交易基金)的情况看起来相当黯淡。在当时，新冠肺炎疫情引发的抛售造成了流动性紧缩，推动债券ETF的价格远低于标的资产价值，怀疑论者质疑这些产品是否还能再次值得信任。

然后，美联储介入了进来。3月23日，这家央行宣布将开始购买公司债ETF，这引发了一波投资浪潮，并成为了市场眼中的“认可盖章”。

对债券ETF来说，给美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)写一封感谢信可能是合适的。今年截至目前为止，流入美国固定收益产品的资金已经超过了去年全年的总和，而且还有新的资金正在源源不断地涌入。投资者越来越多地使用公司债ETF押注于经济复苏，并对冲大选后可能会出现的动荡形势。

道富环球顾问公司(State Street Global Advisors)的SPDR美洲研究部主管马修-巴托里尼(Matthew Bartolini)表示：“疫情爆发以来的事件只会加速固定收益ETF的增长。”

数据显示，今年迄今为止，债券基金的资金流入总额为已经达到了1700亿美元，相比之下2019年全年为1540亿美元。

当然，如果出现另一次大幅下滑，则有可能会重新拉开债券ETF价格与其标的资产价值之间的鸿沟，而美联储最终减持也可能会引发困境。但是，美联储还没有表现出将会给出退出时间表的迹象，因此投资者对固定收益基金的购买依然强劲。

有数据显示，美联储已经购买了16只不同的公司债ETF，其购买规模在6月份达到42亿美元的峰值。与此同时，预期美联储将会采取这种举措的投资者也为这些产品增加了280亿美元的投资。

在美联储购买的公司债ETF中，两只基金位居今年以来业内涨幅最大基金的榜首，其中贝莱德集团(BlackRock)旗下安硕iBoxx投资级公司债ETF(交易代码为LQD)以175亿美元的规模高居首位，而先锋集团旗下的中期公司债ETF(交易代码为VCIT)则吸引了122亿美元的资金，位列次席。

与此同时，即使是一些没有美联储支持的债券ETF也迎来了一段辉煌的岁月。先锋集团旗下Total Bond Market ETF(交易代码为BND)和贝莱德今天旗下iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(交易代码为AGG)分别迎来了121亿美元和82亿美元的流入。

市场研究公司CFRA Research的ETF和共同基金研究主管托德-罗森布鲁斯(Todd RosenBluth)表示：“我们已经处于创纪录的区域之中，而鉴于大选前的波动，(债券ETF的资金流入)可能会打破这一纪录。”

新奇的用途

在过去一个月时间里，投资者一直都在向美国政府和抵押贷款支持债券ETF投入资金，预计财政刺激计划和总统大举结果的不确定性会带来进一步的波动。就债券基金而言，最近以来的其他策略包括做空高收益证券和对冲多头头寸等。

瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的ETF策略师戴夫·帕尔曼(Dave Perlman)表示：“它们在投资组合中的使用方式多种多样，我认为这有助于吸引更多元化的投资者基础。”

这些ETF还已使得流动性较差的债券市场能够更清晰地发现价格，并让投资者可以更容易地积累特定类型证券的多元化投资组合。

罗森布鲁斯表示，“机构投资者正在变得更放心地使用ETF来获得更有针对性的敞口”，而不是购买单独的债券。

这反过来又催生了一大批新基金。今年截至目前为止，已有39只固定收益ETF开始交易，相比之下去年同期为38只，2018年同期为37只。2020年的两只新基金——安硕0-3个月期美国国债ETF(交易代码为SGOV)和Franklin Liberty美国国债ETF(交易代码为FLGV)——已经分别吸引了8.9亿美元和4.23亿美元的资金流入。

美联储宿醉

然而，这种好日子也可能会到头。美联储已经在8月停止购买债券ETF，而抢在美联储之前买入的投资者可能会开始获利了结。

数据显示，在未来一两个月时间里，公司债产品可能会出现高达300亿美元的资金流出。在9月份，公司债产品遭遇了32亿美元的流出，但到10月份为止已经恢复了61亿美元。

不过，债券ETF并没有改变所有人的想法，有一些投资者仍然倾向于购买单独的债券。

美国投资研究公司路佛集团(The Leuthold Group)的首席投资策略师吉姆-保尔森(Jim Paulsen)表示，对于像美国国债这样的优质债券来说，他宁愿直接购买，这样一来就不用担心承担服务费了。但他表示，就复杂交易和多样化的投资组合而言，债券ETF可能就会派上用场了。

“随着你面临更多的信用风险，或者需要构建抵押贷款或预付工具，那么我认为ETF是可以发挥作用的。”他表示。(星云)