作者： 杜川

[ 估值因素是导致外汇储备规模稳中有升的主要因素。汇率变动方面，美元汇率指数走强，11月升值2%至96.0。非美元货币对美元走势出现分化。 ]

外储规模连续两个月回升。

12月7日，国家外汇管理局公布最新外汇储备数据，截至11月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较10月末上升48亿美元。这也是外储规模连续第7个月保持在3.2万亿美元之上。

外汇局副局长、新闻发言人王春英解释称，2021年11月，外汇市场交易保持活跃，跨境资金流动总体平稳。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情进展、主要国家货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家债券价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，在汇率折算与资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

估值因素是导致外汇储备规模稳中有升的主要因素。汇率变动方面，美元汇率指数走强，11月升值2%至96.0。非美元货币对美元走势出现分化，英镑下跌2.8%，欧元下跌1.9%，日元上涨0.7%。资产价格方面，主要国家金融资产价格涨跌互现，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%；欧元区斯托克50指数下跌4.4%，日经225指数下跌3.7%，标普500指数下跌0.8%。

“这显示央行基本退出了外汇市场常态化干预，特别是考虑到11月美联储已对外正式宣布月内要启动正式缩减购债。”中银证券全球首席经济学家管涛表示，11月份外汇储备余额的小幅波动，主要还是反映了资产价格和汇率波动的账面损益影响，考虑到美元指数在11月有较多上涨，但资产价格的上涨，部分抵消了汇率折算的损失，导致当月外汇储备的小幅波动。此外，外汇储备规模的基本稳定也反映了我国国际收支的基本平衡。

中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，外汇储备以美元计价，综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，我国外汇储备规模小幅回升。

真实贸易和跨境资本流动也对外汇储备规模保持稳定形成贡献。温彬指出，受全球经济复苏和海外圣诞节临近消费需求较强影响，11月我国新出口订单PMI指数环比回升1.9个百分点，出口保持较快增长，以美元计价的出口金额同比增长22%，贸易差额达到717.1亿美元，为年内次新高。北向资金继续保持净流入态势，11月净流入184.9亿元。对我国外汇储备规模保持稳定形成了支撑。

对于下阶段我国外储规模的变化，温彬认为，外汇储备规模将继续保持稳定。我国经济总体保持恢复态势，宏观政策加大跨周期调节力度，促进经济运行在合理区间，为外汇储备规模保持稳定奠定了基础。同时，全球经济的复苏有望对贸易形成支撑，国内证券投资具有良好前景，资金有望保持流入态势，有助于促进国际收支和外汇供求保持基本平衡。

王春英也表示，当前新冠肺炎疫情仍在全球起伏反复，世界经济复苏面临较多不确定不稳定因素，国际金融市场波动较大。但我国科学统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行总体平稳持续恢复，有利于外汇储备规模保持总体稳定。