“电商导购第二股”返利网今日成功借壳昌九生化并在A股主板挂牌上市，证券简称为返利科技(600228.SH)。截至午间收盘，返利科技报11.93元/股，跌幅3.32%，总市值约98.22亿元。

公开资料显示，返利网经营主体为上海中彦信息科技股份有限公司(下称“中彦科技”)。2017年-2019年，中彦科技分别实现营收9.34亿元、7.15亿元和6.11亿元，净利润分别为1.94亿元、1.5亿元、1.36亿元;2020年1-6月，中彦科技的营收和净利润分别为2.12亿元、6608.2万元。

从营收构成看，电商导购服务一直是返利网的营收支柱。2017年至2019年，返利网的导购服务销售收入在总营收中的占比依次为83.77%、90.41%和85.26%;2020年上半年这笔收入的销售占比有小幅降低，为81.42%。

记者注意到，导购服务所对应的客户集中度逐年提高，相关风险不容小觑。2017-2019年，返利网前五大客户的销售占比从65.31%逐年增至80.66%;到了2020年上半年，其前五大客户的销售占比进一步增至81.61%。其中，阿里系、京东系两大电商平台一直为返利网的前两大客户，且销售占比合计高达六七成。

一位券商人士认为，从经营模式看，返利网的经营业绩与用户的网购习惯及电商导购的相关政策有深度关联，若未来大环境发生改变，其业绩势必将受到冲击。