即使新冠病毒疫苗被证明是有效的，使得各国政得以府放松为应对疫情而实施的严厉政策，但各国政府和央行也将不得不继续实施刺激计划和宽松的货币政策，而这对黄金来说是件好事。

德国商业银行就持有这样的观点，该行预计黄金的牛市将会持续到2021年，到第四季度金价将升至每盎司2300美元的高点。

截至发稿，美国COMEX黄金期货价格上涨2.2%，报每盎司1900.70美元。

对美国经济来说，现在的问题真的不在于新冠肺炎，而在于人们沉迷于这样的“疗法”——廉价的资金和债务。

新冠病毒已经无关紧要了，因为即使能够摆脱这种病毒，人们还是依然会沉迷于这种“疗法”。而且，美联储不可能在不造成更大问题的情况下撤回这种治疗美国经济的方案。即使疫情消失了，各种债务和印出来的钱也不会消失。

德国商业银行的分析师一致认为，非常规的货币政策不会很快结束。要么是政府，要么是央行，要么是两者都将继续向金融系统注入流动性。

该行分析师在一份研究报告中写道：“我们预计，尽管疫苗即将接种，但超扩张性的货币和财政政策不会改变。取而代之的是，各国政府和央行将不得不继续采取措施，缓冲反疫情措施对经济和社会的负面影响。如果由于立法过程中的阻力而没有及时采取必要的财政刺激措施，那么各国央行采取进一步的宽松措施以填补缺口的压力就会上升。”

随着“量化宽松”（QE）和刺激政策的持续，德国商业银行预计金价将在未来一年时间里突破在今年8月触及的历史高位。该行预计，2021年的平均金价将达每盎司2000美元左右，峰值则将在第四季度中出现，届时金价将会突破2300美元大关。

尽管美元大幅走软，但金价在过去几个月时间里一直都举步维艰。疫苗的相关进展引发了冒险情绪，导致有些人宣称黄金的牛市已经过去。但即使考虑到金价已经从8月份创下的每盎司2000美元以上的创纪录高位回落，今年以来黄金的表现也仍很强劲。目前金价在每盎司1850美元附近成交，同比涨幅达到了21%，较3月份的低点上涨约23%。

展望未来，德国商业银行预计，黄金牛市不仅将在明年继续，还将进一步持续到2022年。尽管全球经济在疫情过后将可迎来改善，但仍将不得不努力应对巨额债务的问题。与此同时，美联储并没有退出其非常规货币政策的战略。不管美联储想要作出什么样的尝试来调高利率和让货币政策正常化，都将打破巨大的债务泡沫。

该行指出：“即使通过对民众进行充分的免疫接种，新冠病毒大流行能在2021年下半年基本得到控制，但在未来很长一段时间里，各国政府为应对新冠病毒危机而出台的政策以及各国央行资产负债表膨胀所导致的巨额公共债务也将继续存在。在长期通胀率达到略高于2%的水平，并让美国经济实现充分就业之前，美联储无论如何都不打算改变其货币政策。而在过去的20年里，这两个标准很少同时得到满足。”

此外，德国商业银行还预计，欧洲央行将在“可以预见的未来”维持负利率政策不变。

与此同时，随着经济状况的好转，黄金首饰的需求也应该会开始回升——特别是在中国和印度——从而提振黄金的整体需求。

德国商业银行还预计，央行购买黄金的活动将会持续到2021年。该行指出：“对于央行来说，支持黄金的论据丝毫没有改变。在央行的外汇储备中，美元计价债券几乎没有产生任何正的名义收益率；事实上，这些债券的实际利率几乎完全是负的。就欧元计价债券而言，其名义收益率都是负的。在这充满挑战的一年时间里，黄金的价格走向也表明，它作为外汇储备的组成部分具备巨大的优势。”（星云）