在新冠病毒大流行的时代，美国股市却还在一路高歌猛进。那么，美国的股票到底变得有多贵了呢?

对于这个问题，德意志银行(Deutsche Bank)策略师吉姆-里德(Jim Reid)给出了一个答案，他援引耶鲁大学金融学教授、诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒(Robert Shiller)创造的周期调整市盈率(CAPE)数据称，最近美国股市的上涨已经导致市场“高于1929年股市崩盘前夕的水平和2018年1月的近期峰值”。

周期调整市盈率所反映的是经通胀调整后的实际股价与10年平均每股实际收益的比率，有些市场人士人将其用作传统市盈率以外的一种衡量标准，用来评估股票的价格有多高。

里德警告称，如果将周期调整市盈率视为用来选择市场时机的工具，那么它并不是一个完美的工具，因为股价在高位持续的时间可能比人们可以预测的更长。他在周三发布的一份研究报告中写道：“由于许多原因，周期调整市盈率并不完美。我们注意到，自1991年初以来，除了(2008年金融危机)的10个月以外，该指标一直都高于17的长期平均值。”

这位策略师表示，股票价格高昂的一个原因是，美国国债收益率水处于平极低水平。

他还补充称：“目前，周期调整市盈率结构性地高于长期平均水平的最常用的理由是，美国国债收益率在过去40年中一直都呈现出下降趋势，目前已经接近几个世纪以来的历史低点。”

席勒本人也提出了这一点。他指出，这可能证明所谓的“FOMO”(害怕错过)的说法是正确的，并在一定程度上解释了自3月份以来投资者对股票的强烈偏好。(星云)