这是茅台集团首次公开发行公司债券，其近年财务数据首次对外公开。

除了旗下上市公司贵州茅台股份有限公司(以下称贵州茅台)及相关的酒业上下游产业，茅台集团还控股、参股诸多企业，业务版图涉及物业租赁、 融资租赁、房地产销售、机场业务等。

茅台集团今年上半年营业总收入和净利润分别为528.7亿元和259.3亿元，相当于一天净赚1.4亿元。

9月16日，上海证券交易所披露，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(简称“茅台集团”)拟面向专业投资者发行不超过150亿元公司债券(含150亿元)。

茅台集团募集150亿元，用于收购州高速公路集团有限公司(简称“贵州高速”)部分股权。贵州高速与茅台集团均为贵州省国资委控股企业。

茅台集团表示，本次债券募集资金扣除发行费用后，可用于股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等，可在发行时具体确定。

这是茅台集团首次公开发行公司债券，其近年财务数据首次对外公开。

据债券募集说明书显示，截至今年6月末，茅台集团总资产约1164亿元，总负债约322亿元，资产负债率为27.7%。

业绩方面，茅台集团今年上半年营业总收入和净利润分别为528.7亿元和259.3亿元，相当于一天净赚1.4亿元。

而除了旗下上市公司贵州茅台股份有限公司(以下称贵州茅台)及相关的酒业上下游产业，茅台集团还控股、参股诸多企业，业务版图涉及物业租赁、 融资租赁、房地产销售、机场业务等。

接手大股东资产

贵州高速上半年亏损19亿

茅台集团公司债募集书显示，此次债券发行规模不超过150亿元，扣除相关发行费用后，拟用于对贵州高速股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。

贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业，贵州省国资委持股100%。茅台集团同样是贵州省国资委全资控股的企业。今年三月，高卫东接任茅台集团党委书记、董事长，其正是来自于贵州省交通运输厅，曾任省交通战备办公室厅长(主任)、省交通运输厅党委书记。

通过收购大股东持有的部分股权，茅台集团接手“兄弟企业”贵州高速。

截至2019年末，贵州高速建成高速公路通车里程约3849公里，占2019年末全省高速公路通车里程约54.95%。

公路运营收入是贵州高速最主要的收入来源。募集书显示其2017年-2019年营收分别为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，归母净利润达3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。

不过今年上半年，贵州高速出现亏损，营收78.6亿元，归母净利润亏损高达19.2亿元。

同时，贵州高速经营活动现金径流量锐减至26亿元，不及去年全年的三分之一。

作为承担贵州省高速公路投资的企业，贵州高速历年均有大量的投资。财务数据显示，贵州高速投资活动现金流多年呈净流出状态，2017年至2019年净流出206亿元、224亿元、247亿元，今年上半年净流出108亿元。

为弥补投资现金流净流出带来的资金问题，贵州高速每年也通过筹资获取大量资金，2017年贵州高速筹资净流入130亿元，2018年虽有下降，但也保持在94.61亿元的高位;2019年，筹资净流入金额再次回到百亿以上，达到104.31亿元。

大量筹资也导致贵州高速负债高企。近三年间，其负债率分别约72%、70%、69.6%，今年上半年也在70%左右。

香颂资本的董事沈萌对搜狐财经表示,茅台没有需求跨界买入贵州高速股权，但贵州作为一个不发达省份，财政收入有限、而基建项目投资缺口大，茅台作为省属国企，承担了这类长期性项目。

“高卫东空降后，接下来茅台集团可能会继续推动大茅台战略，即将茅台的整体战略与贵州各地帮扶工作相衔接，进一步体现茅台对贵州经济发展的地位和职责。”食品产业分析师朱丹蓬预判，茅台集团未来将成为贵州省经济整合资源平台以及发展新引擎。

参股机场等基础建设

机场业务已连亏2年半

除了拟收购的贵州高速，基础建设方面，茅台集团还分别持有贵州遵义茅台机场有限责任公司(以下简称“遵义茅台机场”)70%的股份和贵州贵阳龙洞堡国际机场股份有限公司(以下简称“贵阳龙洞堡机场”)29.72%的股份。

遵义茅台机场是遵义市第二座民用机场，由茅台集团和仁怀市人民政府于2012年共同出资设立，总投资24.3亿元，茅台集团认缴出资额9.1亿元。

遵义茅台机场官网显示，2018年，遵义茅台机场旅客吞吐量为100万人次，按照发展规划，到2020年旅客吞吐量目标突破200百万人次，2050年旅客吞吐量突破800百万人次。

根据披露，2019年贵阳龙洞堡国际机场实现营业收入6.1亿元，净利润2087万元。

自通航以来，茅台在遵义茅台机场、贵阳龙洞堡机场均开展了“原价购茅台酒”的活动。信息显示，截至2019年末，仅茅台机场零散客户POS机挂账就高达1496.37万元。

但茅台集团披露的机场业务板块却处于整体亏损状态。根据披露，2018年和2019年，茅台集团机场业务分别亏损4.42亿元和6.16亿元。

今年上半年，茅台集团机场业务收入0.34亿元，成本为2.69亿元，毛利润亏损2.35亿元。

机场之外，茅台集团还参股贵州铁路投资有限责任公司，茅台持股2.06%。截止2019年底，贵州铁路实现营业收入 70.21亿元，净利润 3.18亿元。

同时，茅台集团还涉足金融领域，参股贵州银行股份有限公司、贵阳贵银金融租赁有限责任公司。

在贵州银行，茅台集团截止2020年6月末存款余额为132亿元。据贵州银行2020年上半年财报，其上半年吸收存款2793.2亿元，茅台集团在占其存款的4.73%。

除了直接参股、控股，茅台集团还承担了国有项目的担保。截至2020年6月30日，茅台集团对外担保余额35亿元，合计占其净资产的1.80%。被担保方为贵州国资委控股79.1%的贵州乌江能源投资有限公司。

同时，为推动贵州省工业转型升级，根据贵州省人民政府要求，2018年10月19日，茅台集团向贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司提供借款100亿元用于出资贵州省绿色发展基金。

该笔借款为无担保信用借款，借款期限10年，借款年利率为3%，每半年支付一次利息，到期归还本金。

由于这笔借款，茅台集团其他非流动资产2018年末较2017年末增加99.8亿元，增幅1856.10%。

2019年茅台集团破千亿

贡献贵州省近2成税收

茅台集团于去年正式突破千亿营收，债券募集说明书首次披露了茅台集团近年来的详细业绩。

2017年至2019年，茅台集团营收分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元，净利润达308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元，净利润率接近50%。

茅台集团发布的《社会责任报告》指出，截止2019年底，茅台集团实现税收430亿元，同比增长10.8%;上交税收约占全省税收收入总额的18%，同比提高3.5个百分点。

贵州茅台是茅台集团的第一大子公司，茅台集团持有其61.76%的股份，贵州茅台也是茅台集团主要的利润来源。

公开财报披露，贵州茅台2019年营收、净利润分别为854.30亿元和412.06亿元，实现税收383亿元。

2019年9月，贵州企业联合会和贵州企业家协会联合发布的《贵州百强企业榜》中，贵州茅台再次位列榜首。

同时，贵州茅台分红也相当大方，其2019年年度股东大会上披露，贵州茅台上市19年向股东分红累计达757.32亿元，占到公司净利润总额的45.12%，近五年的现金分红比例均超过了50%。

2019年，茅台拟向股东分红213.87亿元，占到净利润的52%左右，分红数据再创历史新高，其中约132亿将归入贵州国资委。

除了贵州茅台，截至2020年6月末，茅台集团还拥有全资、控股一级子公司22家，包括习酒、茅台保健酒等约10家酒类相关公司，以及餐饮、房地产、农业等公司。

其中，茅台集团控股的四家主要子公司贵州茅台酒厂(集团)习酒有限责任公司、贵州茅台酒厂集团技术开发公司、贵州茅台集团营销有限公司、贵州茅台酒厂(集团)保健酒业有限公司

上述四家公司2019年营收分别为68.8亿元、19.2亿元、18.3亿元、13.1亿元，净利润分别为15.6亿元、3.8亿元、4亿元、0.7亿元。

对于今年的发展规划，茅台集团总经理李静仁在年初表示，2020年集团公司的预期目标是完成营业收入1100亿元，同比增长10%;净利润505亿元，同比增长10%。实现税收416亿元，同比增长8%。

对于未来的发展目标，茅台集团提到，集团定位为产融结合的国际酒业投资控股集团，旗下有四大业务板块，分别是酒类业务板块、金融投资业务板块、一体化业务板块、同心多元化业务板块，未来战略包括包括酒业渠道整合重塑策略、多品牌规划策略、资本创新与培育、资本及并购策略等。

“茅台集团不简单是一个企业，实际上它已经成为贵州的资本集团。”白酒分析师蔡学飞分析指出，茅台集团投资遍布贵州民生行业，由于茅台的国有资本性质和较强的品牌效益，在贵州资本版块，茅台集团具备很强的撬动作用。