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巴菲特旗下伯克希尔卖掉近60亿美元银行股 开始投资贵金属
2020-08-27 08:14:02   来源:腾讯美股  分享 分享到搜狐微博 分享到网易微博

近期以来,巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦一直在卖掉美国银行业的股票,同时却在买进一种他曾经不屑一顾的商品。这位“奥马哈神祗”不止一次告诫投资者,永远不要做空美国,难道这一次,他自己竟然要背弃这条箴言了吗?

本月稍早时披露的文件显示,第二季度当中,伯克希尔卖掉了近60亿美元的银行股票,其中包括摩根大通和高盛持股的大部分,以及富国银行持股的大约四分之一。只是,他们同时也大幅增持了美国银行的股票。

伯克希尔还披露,他们购入了超过5亿美元的巴里克黄金公司股票,要知道,巴菲特过去对这种贵金属一直是奚落和鄙夷的态度,这笔交易可谓令人跌破眼镜。

比如,巴菲特曾经说过:“如果你买进一盎司黄金,那么就算你持有到天荒地老,那也只是一盎司黄金而已,可是如果你投资股市,这笔投资的价值长期下来就会获得指数量级的增长。”

当然,卖出银行股票还是可以找到充分合理的解释的。目前利率是如此低迷,而疫情导致的衰退当中,坏账完全可能大幅度增加,直接打压银行部门的利润。

只有美国银行算是唯一的例外,其股票反而得到了巴菲特的增持。这或许是因为,他们在交易和资本市场当中并不活跃,波动风险的敞口较小,资产负债表构成相对更加保守,风险更小,而且与伯克希尔卖掉的那些银行股票相比,他们的估值也来得相对较低。

同样,买进黄金也是可以找到理由的。

目前,债市指标十年期国债收益率只有大约0.63%,而如果将通货膨胀因素考虑进去,美国其实已经进入了一个真实利率为负的时期,而且目力所及,还看不到这个时期可能的终点。

美国政府的债务在飞速增长,而联储在疫情爆发和经济陷入衰退后,印钞机的转速也达到了超现实主义水平。截至去年9月30日,美国政府债务总额为22.7万亿美元,现在已经超过了26万亿美元,而其中超过4万亿美元都登入了联储的资产负债表。如果国会不能通过新的刺激计划,联储持有的国债不知道还要增加多少万亿。

以万亿为单位的财政赤字,必然会持续给美国未来不知多少年的前景带来压力,而可怜的利率显然又会让海外投资者视美国为鸡肋,乃至畏途,越来越不愿意为美国提供资金了。

事实上,近期以来,正是由于美国与其他发达经济体之间的关键差异——依然是正数的利率正在消失,他们发售国债时,投资者的需求已经不再如曾经的那么强劲了。

众所周知,黄金价格与美元汇率是典型的负关联,而当下,美国债务猛增,联储大力印钞,美国利率超低,这些都在不断侵蚀美元的价值,同时自然也就成为了黄金价格大涨的强力推手。

3月下旬至今,美元面对一篮子主要贸易伙伴货币的汇率已经下滑了大约9.5%。具体来说,美元对欧元的贬值程度基本与整体贬值程度相当,对日元贬值大约4.5%,而澳大利亚元对美元的表现最让人瞠目,升值幅度达到近25%。

总之,债务问题和宽松货币政策已经在不断蚕食美元的价值,甚至可以称得上鲸吞,但也许,最可怕的麻烦还不在这里。美国应对疫情措置失当,政治缺乏稳定性与连贯性,在处理与世界其他国家的关系时的做法更是高度不可预知,这些都使得世界对美国本身的信任受到了重大损害。

美国日益将美元武器化,当作一种对其他国家,甚至包括传统盟友发动制裁的有力工具,客观上也等于在逼着各国想办法谋求进一步多元化,缩小自己的美元敞口。

由于疫情肆虐,重创了消费者和企业的支出,美国经济在第二季度当中遭受了大萧条以来最严重的收缩,而初生的复苏现在也面对着病例数字再度抬头的可怕威胁。

最后,欧盟新近还真正团结了起来,要通过欧洲复苏基金共同发债了,而这就意味着,世界上将出现一个巨大的,由整个欧元区联合支持的长期AAA等级债券池。这显然也会助推欧元,打压美元。

总而言之,伴随美元跌落尘埃,黄金价格也自然创下了历史新高。虽然现在的金价较之稍早时超过2000美元的峰值有所回落,但是3月至今的总体涨幅依然超过30%。

黄金历来都被视为针对通货膨胀、地缘政治动荡和美元疲软的有力对冲工具。

虽然目前通货膨胀还远远构不成威胁,但是其他许多金价暴涨的先决条件却已经到位了,比如疫情到底会对美国经济造成如何程度的影响,依然存在巨大的变数,比如美国股市现在实质上已经将自己的命运完全放在了少数几只大科技股的肩上。

当然,相对于伯克希尔总规模近8000亿美元的股票投资组合整体而言,这5亿美元的黄金股票几乎可以忽略不计,但是至少,人们不能否认,在过去遇到类似当下这种危机局面时,巴菲特往往都是大胆且大力地进行反周期投资,他的历史总回报当中有很大一部分就是这么获得的,但是今天,他却在卖出银行股票,将利润落袋为安,同时还进军黄金股票……不管怎么解读,巴菲特都是嗅出了风险的味道,并且在尽力规避。

那么,巴菲特为什么选择巴里克黄金的股票,而不是这种贵金属本身呢?这很可能是因为,巴里克派发股息。巴菲特在投资时还看重管理层品质,以及企业在市场上的地位是否强势,而巴里克在这两方面都是可圈可点,他们在全球黄金企业当中也是第二大的。

其实,巴菲特在过去也有过投资贵金属的记录。1990年代晚期,他曾经一度投资过多达3500吨白银,因为他判断这种金属将会供不应求——白银与黄金不同,前者应用非常广泛,而后者相对而言主要还是一种金融资产。这笔投资大获成功,只不过,巴菲特那时也的确花了不少力气来解释两种贵金属的差异,强调自己对黄金的看法并没有改变。

当然,在伯克希尔巨大的投资组合当中,美国企业和股票还是占据了绝对的统治性地位的,这笔针对黄金价格的小规模的,而且是迂回的下注还不足以成为认定巴菲特已经对美国丧失了信心的根据。

只不过,在这个因为疫情,以及联储各种史无前例的措施而严重扭曲的市场当中,在经历了时机非常不凑巧的航空和能源股投资巨亏之后,看上去,巴菲特现在的确是在进行调整,降低投资组合的整体风险水平,同时针对当前经济和金融环境当中的不确定因素谋求某种避险,这种态度既体现在创纪录的1460亿美元还多的现金身上,也体现在这虽然规模有限,但是性质令人难以忽略的黄金敞口身上。(费绿)

关键词: 巴菲特


[责任编辑:ruirui]





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