随着双节的来临，A股市场的节日效应也开始显现，成交量明显萎缩，热点匮乏且持续性不佳，让节前持股的投资者饱受困扰。

但根据券商研报总结近年来A股国庆节前后市场表现可以发现，节前市场平淡是普遍现象，且若节前表现不佳，节后市场容易形成趋势性“反转”行情，这也为四季度行情做好了铺垫，投资者不宜过度悲观。

节前市场表现惨淡

9月以来，市场总体上表现较为惨淡，三大指数的重心均呈现下移趋势，特别是临近节前，市场表现更加冰冷，两市量能大幅萎缩。今日虽然军工股表现较为强势，但市场整体依然缺乏较强的做多氛围，量能依旧维持在低位水准。

事实上，9月以来，受疫情反弹影响，全球金融资产遭遇较大幅度调整，其中欧美股指调整幅度明显，A股调整相对还算温和，具体原因或受以下三点方面的影响。

首先，海外疫情二次爆发压制全球股市。8月中旬以来，欧洲疫情二次爆发，英法等国纷纷表示若疫情仍难以控制将开启第二轮封锁，9月21日西班牙开启第二轮局部封锁，欧洲股市巨震波及美股和A股;

其次 ，美国大选进入冲刺阶段，海外投资者选择减仓观望。美国大选首次辩论将于9月29日举行，北向资金大幅流出，上周净流出金额达247.10亿元，本周两个交易日依然呈现出净卖出状态，市场风险偏好被压制;

最后，机构在今年前三季度收益丰厚，倾向于三季末前落袋为安。以公募基金、北向资金重仓股进行统计，前八个月收益均值达39.46%和59.15%。统计全市场在今年1-8月涨幅前10%的个股与其余样本进行对比，前者回调更加明显。

虽然9月市场表现不如人意，加上当前又受到节日效应的扰动，不过经验数据表明，在假期后市场出现“反转”的概率也比较高。以近10年数据为例，节后10日上证指数有7次上涨，节后5日上证指数有8次上涨。

节后如何布局?

9月行情即将落下帷幕，虽然整体表现欠佳，但机构对10月的行情并不悲观。

东兴证券研报指出，“红十月”值得期待，重点推荐价值股和逐步关注调整到位的成长股，原因有三：

首先，机构资金在9月锁定收益，十月初会倾向选择稳健板块，降低损失概率，估值较低、相对稳健的价值股还是最具备投资吸引力的品种，特别是仓位处于2013年以来的最低位的金融和受益于经济复苏的顺周期板块;

其次，人民币升值推动A股价值重估，金融和消费白马相对受益;

最后，成长板块陆续调整已持续两个月，“伪成长”的调整还未到尾声。10月份将陆续迎来三季度业绩预告的披露期，业绩较优且具备持续成长性的“真成长”行业龙头，可以在调整到位之后逐步布局。

天风证券同样对后市保持乐观，其研报指出，国庆后市场容易形成趋势性“反转”行情，这也为四季度行情做好了铺垫。据数据统计，四季度期间，金融及部分早周期板块表现较佳，其中保险上涨概率超90%，白电、工程机械、铁路和游戏在四季度上涨概率超80%。但从10月份来看，港口、公路、装饰建材等板块上涨概率最高，均超90%，保险、纺织服装、航空、水泥、银行等上涨概率超80%。

对于金融、基建等板块在四季度表现较好的原因，天风证券认为，首先，业绩稳定板块在年底往往会出现估值切换的行情，如银行、保险等金融板块及航空运输、空调等稳定板块。其次，四季度是基建相关政策的密集出台期，从而对早周期板块形成提振，如水泥制造、工程机械。(上海，研究员 张扬)