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分析师称“股神”巴菲特今年有三次失误:十年一次的抛售中并未出手
2020-09-16 08:40:49   来源:腾讯美股  分享 分享到搜狐微博 分享到网易微博

伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)的首席执行官沃伦-巴菲特可能是我们这一代人中最伟大的投资者。伯克希尔哈撒韦公司在2019年的年度股东信函中指出,自1965年以来,该公司的股价以20.3%的复合年增长率增长。相比之下,基准标普500的年度复合收益率(包括已支付的股息)为10%。这个10.3个百分点的年度差异听起来可能并不算多,但它使巴菲特的表现自1965年以来累计已比标普500指数高出2.7万倍。

真正令人惊讶的是,巴菲特并未使用某些雷达软件或内部信息来超越市场。相反,他只是寻找具有可持续竞争优势的企业,并在很长一段时间内坚持下去。这种耐心使巴菲特的净资产增长在最近几十年中得到了巩固。

但是令巴菲特非常遗憾的一件事就是,错过了沃尔特-迪士尼(Walt Disney)近190亿美元的收益,而且他还过早出售了家居装饰股Lowe's和Home Depot。

除此之外,在股市异常动荡的2020年,他还犯了很多错误。以下是分析师认为他今年迄今犯的最大的三个错误。

在十年一次的抛售中并未出手

沃伦-巴菲特在2月19日至3月23日发生的为期五周的大规模抛售中缺乏激进主义,这可能是他在2020年最大的一次失误。

对此,巴菲特表示,没人能够准确预测股市调整何时发生,持续多长时间或下跌幅度有多大。也许他只是认为股市还有更多的下行空间。但是,一个显而易见的错误决定是,巴菲特和他的团队在股价暴跌30%以上时几乎没有买进任何股票。实际上,美国股市每过十年就会出现一次大约30%的暴跌。

巴菲特似乎在最近几个月试图通过大举买入来弥补自己此前的无所作为。自第三季度初以来,伯克希尔-哈撒韦公司已购买了价值超过20亿美元的美国银行股票;以97亿美元的价格从Dominion Energy手中收购了天然气传输和存储资产;并斥资约60亿美元购买了日本五家主要贸易公司5%的股份。

尽管巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司创纪录的1,470亿美元现金令人鼓舞,但这位以“别人恐惧我贪婪”为荣的投资大亨却错过了3月份廉价收购大公司的绝佳机会。

伯克希尔哈撒韦正在减持富国银行(Wells Fargo)的股份

在持有富国银行的股票30年后,巴菲特和他的团队在2020年像富国银行这样的银行股票受到了冠状病毒疫情的遏制时,选择了大幅减持。上周,一份监管文件显示,巴菲特的公司又出售了1亿股富国银行股票,从2017年3月的4.794亿股减持至1.376亿股。

分析师认为这次大举抛售的背后有两个原因。首先,由新冠病毒疫情引起的经济衰退将限制银行未来几年的利息收入潜力,而巴菲特将其视为重要的影响因子。另一种可能性是,在2016-2017年富国银行公开的分支机构级别的授权账户丑闻之后,他可能对该银行的管理层失去了信心。

尽管能够理解这些出售原因,但对于长期投资者而言,这些情况毫无意义。目前,可以以富国银行账面价值的63%的份额获得其股份。在过去的30年中,只有在2009年3月一个星期的时间里,该公司的账面价比股票价格便宜。

此外,相对于其他大型银行,富国银行具有产生较高资产收益率的历史,并且一直以来都有吸引富裕客户的诀窍。这些富裕的客户在经济萎缩期间不太可能改变他们的消费习惯,他们通常会使用多种金融服务。

换句话说,现在出售富国银行是一个大错误。

巴菲特并未削减他在苹果公司的巨额股份

这位“先知”的最终错误是2020年未削减其公司在科技巨头苹果公司(NASDAQ:AAPL)中的持股,该公司已占伯克希尔-哈撒韦公司投资资产的一半。

有些投资者可能认为前面的陈述听起来有些疯狂。毕竟,自3月23日美国股票市场触底以来,苹果一直是表现最佳的股票,这也是伯克希尔-哈撒韦公司的投资组合摆脱了该公司银行股糟糕表现的重要原因。但是,将一半的投资资产捆绑在一家高估值的、高增长服务股的公司中,这没有什么意义。

苹果首席执行官蒂姆-库克(Tim Cook)明确表示,他希望苹果成为一家服务公司,并将重点放在可穿戴设备和配件上。因为这两项服务通常基于订阅,这往往会产生更可观的利润和可预测的现金流,而且客户流失很少。如果服务成为苹果的主要销售来源,那么持续的季度收入增长可能会得到保障。

但是在2020财年前九个月,服务收入仅占苹果销售额的19%。然而,该公司的市盈率是31倍。即使考虑到支持5G的iPhone的发布,销售量增长,这一倍数也远远超过了过去十年中苹果的常规市盈率。

巴菲特不愿适当减少伯克希尔在该公司的股份,而这一决定可能会在短期内再次困扰他。(崔斯特)



[责任编辑:ruirui]


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