两位美联储前主席本-伯南克(Ben Bernanke)和珍妮特-耶伦(Janet Yellen)，均就对冲基金在3月份市场剧烈动荡中扮演的角色提出了质疑。

在一篇文章中，两人指出，在新冠疫情爆发初期，对冲基金的大规模抛售导致市场功能崩溃，从而迫使美联储不得不采取行动。

随着市场上充斥着美国国债和其他长期证券，大量买家纷纷跟风抛售，美联储被迫进行干预，推出一系列流动性举措和大规模资产购买，旨在维持市场的基本功能。无限量资产购买导致美联储资产负债表迅速膨胀至逾7万亿美元，几乎是今年年初规模的两倍。

在布鲁金斯学会的博客文章中，伯南克和耶伦表示，“尽管这些主要市场的风险和流动性溢价已经恢复至接近于正常水平，但是美联储和财政部将必须重新审视在新冠疫情爆发之前创建的做市机制未能更有效地发挥作用的原因。”

这两位美联储前主席都曾在2008年金融危机期间任职于美联储，当时伯南克是美联储主席，而耶伦是旧金山联储主席。后来，耶伦从伯南克手中接过美联储主席的权杖，在危机期间采取非常规举措后带领该央行度过了政策正常化的初期。

在文章中，他们提到了一些危机经验，同时在很大程度上赞扬了美联储对新冠疫情做出的政策应对。美联储的现任领导者们再次将利率下调至接近于零的超低位，并且重新启用了多种在2008年金融危机期间首次引入的信贷安排。

不过，这一次美联储将其权利进一步扩大至直接商业贷款和公司债券购买。

伯南克和耶伦声称，美联储官员们或许不得不做的更多。

首先，他们指出，美联储限制银行进行股票回购，同时对银行支付股息的能力时施加了限制，但是这样的举措可能不足以确保稳定性。

上个月月底，美联储公布的银行压力测试结果显示，新冠疫情对大银行产生了不同程度的冲击，少数银行可能面临资本不足的潜在风险，因此美联储要求大银行采取三季度暂停股票回购并限制股息支付等行动，旨在确保本行资本充足。此外，美联储还要求大银行在今年晚些时候重新提交并更新资本计划等。

在文章中，伯南克和耶伦写道，“基于我们对全球金融危机中的处理经验，我们认为美联储可能会发现该央行必须采取进一步的刺激举措。尽管美国银行业目前实力雄厚，但是新冠疫情可能会严重损害美国经济，导致信贷损失迅速增加。为了让经济能够成功复苏，美国的银行体系必须保持强大，同时具备放贷能力。”

其次，他们认为，美联储也有可能不得不对其所推行一些举措的条款进行调整，例如主街贷款计划。主街贷款计划被认为是美联储一系列救助计划中最雄心勃勃和最复杂的计划。然而，到目前为止，这项计划并未引起借款人和贷款商的浓厚兴趣。

伯南克和耶伦写道，“总的来说，美联储对新冠疫情的应对举措是有力、具有前瞻性且全面的。”(米娜)