上周四一根中长黑下跌151点，造成下挫跌幅4.50%，收盘3210点，直接跌破10日均线3349点后，原来市场对上涨信心满满的看法在一日之间完全改观，经此一跌后多空看法明显分歧，尤其上周五跌到3181点，接近20日均线3179点，是否可以力守20日均线不跌破而重新拉高再涨?接下来会如何演绎?成交量的扩增会如何演变?如何辨别?要怎么把握?以下分析之。

人挤人 人取我予

上周谈到市场认为“上涨就必须大量”，只有“大力推动才会再上涨”，但量太大反而是碍事，就如“大势冲倒龙王庙”。量的增减往往是过犹不及，只能适可而止，但由市场自然演变经常都不可能适量或刚刚好，经常超过市场的预期，理由很简单，一旦上涨看到机会，股民会跑步进场，因为来得又急又快所以会造成人挤人、量挤量。进一步出现不稳定状态时会出现大面积出逃造成多杀多，几乎每一次的涨涨跌跌都是如此，道理就是这么简单，但却是每一次都出现同样的循环。

究竟市场的增量扩大程度比重应该是多少?如何解读?本栏认为可以从几个特征比较：

一、日成交金额对比流通市值，通常是价格越涨越高，成交金额越来越大，关键是资金投入的效率与创造的效益。如果资金投入产生极高效率造就股价大涨特涨，资金的使用效率发挥作用，创造很好的收益，不管资金量多大只要有收益都不担心。最怕是资金投入后不仅没有收益反而带来亏损，此时资金使用效率不佳，投资收益不彰，就会造成反向演变。例如7月9日拉高上涨收盘3450点，成交金额达到7514亿元，流通市值扩大，流通市值与日成交额的比率扩大，周转率降低。到了上周五指数流通市值降低到329465亿元，日均值6934亿元，47.51天轮动一轮，滚动频率太快，效率不彰，投入风险大增。

二、日成交额对比20日均额量，1.382~1.618倍视为滚量水平，超过1.618倍以上视为大量滚动水平，一旦超过2倍视为超大量滚动。从7月3日成交额5355亿元对比20日均额量3107亿元，比率1.724倍，正式跨入1.618倍水平，之后连续2天分别是2.167及2.197倍，这是超大量水平象征。7月9日达到1.845倍，显示20日均额量进入高位周期但日成交额未再增，到上周五比率降低到0.93倍，日成交额与20日均额量都在减缩，此时10日均额量从周四最高6983亿元降到6934亿元，显示横向10天周期内构成一定的量压，量压造成压低演变。

三、查找比对前一个历史高峰值的水平量，以80及160日均额量为基础测算，上一轮成交金额的高峰值作为测算，2015年11月9日160日均额量高峰值6398亿元，高于这个成交额视为跨入高峰值周期量。2015年7月28日80日均额量高峰值8349亿元，这个最高水平尚未出现，更高在40日均额量，一旦出现这个高位量水平就意谓跨入超高大量阶段，自然会带来高风险。

以上述三个特征比较上周的状况，显然因为增量速度与频率太快所以出售重大影响才会造成上周四下跌，正好证明本栏提到的“高位量”、“胃纳量”、“饱和量”、“超大量”的说，证明麦氏理论严格定义界定及应用的量潮概念。本栏相信经过这次再次证明后，市场可以采取这个特征统计建立共识与公认的演算模式，这是麦论建立的技术分析理论基础，也是对市场的最大贡献，采取采取目测方式或随势而讲，或是自由心证的量潮说明，才不会涨的时候说涨，跌的时候说跌。

所有分析必须“言之有物、有理有据、有图有真相”，这样才具有说服力，以此论述才具有操作价值，这才是最好的分析模式。不仅沪市如此，用在深市一样如此，即使是创业板市场一样如此。例如创业板市场10个交易日累积金额达到28555亿元，流通市值64185亿元，22.48天滚动以此。换手率日均值4.87%，20.55天换手一轮，这是超高换手率的特征，低于30天已达危险周期，低于20天达到崩跌阶段，所以上周四下跌也是极其合理。

解铃还须系铃人

本栏认为本周依然要注意及关注证券板块的动向。上周证券板块指数虽然连续三根黑K线下跌，但还没有回补7月3日缺口。这是周K线缺口，也是重要的关口，对比20日均线也没有跌破，意谓本周可以在这条均线之上力守后反击。

倘若反弹可以重新回到10日均线之上就有机会重新回到原来的涨势基础与结构，如果无法在两天内重回10日均线之上，会因为10日均线助跌造成一定的压制，暂时会构成横向周期的演变，那么原先投入的筹码会造成一定的不稳定与纷乱。因此证券板块是重量级指标，必须它们拉高上涨后才可以化解盘面上的卖压，务必盯紧这个板块的一举一动演变。

作为A股流通市值最大的贵州茅台(600519)上周四的下跌是调整的主因，流通市值超过2万亿元，它的涨跌绝对牵动市场的眼球，只要它稳定盘势也会跟着稳定。最关键是上证50指数的变化，它连带牵动有关IH0001股指期货指数的涨跌。本栏认为主要操作茅台的资金会同时撬动有关期指，可以创造两头利润，往往会有出其不意的涨跌演变，所以周一必须关注有关期指的变动。

为何中国中免(601888)上周五会涨停?作为一只最具典型龙头板块指标的个股，强势拉高涨停无可厚非，问题是它不具有绝对性、参考值，不可能因为它涨而激发整个市场跟风，即使它可以作为政策指标风向球，但也只是单一个股的单一表现，不具有任何参考价值，只能望而兴叹，不能认定它有翻天覆地的牵动影响。

王府前的那口井其实一点都不重要，百货业因为疫情而营收减退，这是事实，在这样的前题下强势拉高股价很难获得市场认同，即使因为这样调动整体零售业板块，还是无法获得市场认可认同，没有业绩题材的炒作只能炒一时，无法持久。上周五王府井(600859)最低价55.57元跌破20日均线，收盘57.17元暂时力守20日均线56.87元之上，周一成为涨跌判断的关键，多留意!

中国人寿(601628)应该会扛起这一轮持稳后攻坚的大旗，7月3日缺口不会轻易回补，即使回补一样会再涨，它随时可以重回10日均线之上，而且整体保险板块的优势如此明显，加上休假日其中的利好消息，相信周一它会有所表现，务必关注它的任何动向，它是最好的风向标。