继4月17日监管明确公募基金可投资新三板精选层股票后，6月3日，蓝鲸财经了解到，首批6只可投新三板的公募基金已经正式获批，分别为：南方创新精选一年定开发起式、万家鑫动力月月购一年滚动持有混合、富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、招商成长精选2年封闭运作、华夏成长精选6个月定期开放混合型发起式等。

积极把握初期打新机会

值得注意的是，此次获批的产品类型，均为在投资范围中增加了新三板的跨市场基金，因此基金名称中并不会明确出现“新三板”字样，但由于监管规定公募基金投资范围仅限于精选层股票，所以产品名称中多会出现“精选”、“成长”、“创新”等字眼。

此外，鉴于新三板的流动性问题，该批基金均以“定开”、“滚动持有”等形式运作。

在投资策略上，一家有产品获批的基金公司表示，将在初期积极把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会，当精选层股票供给充足时，将采取自下而上、基于个股基本面研究的方法，筛选出精选层中优质的蓝筹个股。

对于后续的发行安排，有基金公司表示，渠道方面希望拿到批文就马上发行，公司内部已经在制作相关材料。

4月17日，证监会发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，提出稳步推进公募基金投资新三板精选层股票。

《指引》作出了如下安排：一是明确管理人要求和可参与投资的基金类型，要求基金管理人应具备相应投研能力，配备充足的投研人员，可参与投资的基金类型为股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金;二是严格防控风险，规定基金的投资范围仅限于精选层股票。要求基金管理人在机构内控、产品设计、投资限制、申赎管理、流动性风险管理工具、估值披露等方面加强流动性风险管理，采用公允估值方法估值并依照我会规定在法定情形下启用侧袋机制。要求基金管理人严格做好信息披露及风险揭示，切实做好投资者适当性管理。要求存量公募基金履行法定程序后，方可投资精选层股票。

随后4月20日，南方、富国、万家、汇添富、招商等基金公司率先上报了可以投资新三板的公募基金，而时隔仅仅一个多月产品就迅速获批。

多维度控制流动性风险

值得注意的是，早在2014年，公募基金入市新三板就已被市场提出。当时，基金公司选择以专户或者子公司产品形式来试水，例如，2014年，宝盈基金通过子公司发行了公募行业首只新三板产品，此后，华夏、财通、南方、前海开源、九泰等近20家基金公司纷纷布局，相关产品一度被疯狂抢购。

但随后，由于新三板流动性匮乏、标的踩雷、股价暴跌等原因，2016年以后，众多新三板专户被深套，惨状不忍目睹。

直到2019年12月以来，新三板市场改革才终于迎来重大进展，为公募基金入市扫除不少了障碍。全国股转公司宣布，将在新三板设立精选层，明确精选层入层条件，将配套优化交易制度，引入连续竞价交易制度，新三板市场就此形成“精选层——创新层——基础层”三层次市场结构。截至目前，新三板挂牌企业8900余家，其中有超过120家新三板公司公告拟入精选层。

2020年1月3日，证监会发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》，4月17日政策正式落地，其中便规定基金对新三板的投资范围仅限于精选层股票。

但即使精选层和连续竞价机制可以提高流动性，但新三板仍然无法和主板、中小板相提并论，流动性不足仍然是目前新三板投资面临的最大问题。

对此，一方面，《指引》从顶层设计上对流动性管理进行了要求，除了规定基金的投资范围仅限于精选层股票外，还要求基金管理人在机构内控、产品设计、投资限制、申赎管理、流动性风险管理工具、估值披露等方面加强流动性风险管理，采用公允估值方法估值，并依照证监会规定在法定情形下启用侧袋机制。

另一方面，基金公司也按照监管要求，从产品设计的源头控制流动性风险。

“目前基金公司申报的均为控制新三板投资比例的跨市场基金，这就是因为考虑到初期新三板精选层可选择标的较少，流动性和公司质量较差。”有业内人士表示。(蓝鲸财经 裴利瑞)